理奇的譯世界

徐緯皓2009/01/05 注資紓困缺金彈 各國印鈔又舉債 2008年全球出現罕見的金融大海嘯，在美國不動產價格下跌後，引爆次貸與連動債的問題，並造成金融市場重大的損失。影響所及，歐美百年歷史的銀行、保險業巨擘，短短幾日內紛紛告急或倒閉，股市債市潰不成軍外，各國政府與央行更是連袂出手救災，無論注資紓困或接手管理，拼了老命，就是要頂住這些岌岌可危的骨牌，力抗頹勢，避免形勢蔓延與擴散，造成全面性的經濟大災難。 為了挽救企業和刺激經濟，全球央行當然先採寬鬆的貨幣政策，也不管它有沒有發行準備，先狂印鈔票再說。如果一個國家的貨幣存量增加了50%，那也意味著該國的貨幣價值被稀釋了50%；短期還感覺不到，長期下來，因過多的貨幣追逐稀少的資源，則將引發至少等比例的物價上漲，也就是出現通貨的膨漲。其實，目前即將發放的消費券，性質也和印鈔票差不多。 至於，對景氣幫助較大的擴張性財政政策，由於各國政府大多捉襟見肘，在國庫空空之下也只能大肆舉債了，拼命向社會大眾與市場游資招手。去年12/17日，美國聯準會宣布一口氣調降3碼，讓利率來到0.25%；各國早已群起效尤，不斷降息。有分析師預測，明年第一季，美國就會進入零利率時代。此外，大幅調降利率的另外一個大風險，就是全球未來可能會面臨嚴重的通貨膨漲。 貨幣長期趨貶 終將替換而成古董 就人類的歷史觀察，貨幣價值可說相當虛幻，隨著時代的推移，貨幣長期是趨向貶值的，終將因改朝換代或每況愈下，而遭到替換。正常情況下，貨幣價值往往呈現緩步縮水的趨勢；一旦碰上意外，無論天災、人禍以及戰亂，更會瞬間劇貶而一文不值：最後的贏家，大多是實體資產的擁有者，無論是土地、房屋、糧食、黃金或股權…都是，愈不容易遭受破壞的，或愈稀有罕見的，愈有其價值。 換句話說，當經濟不景氣時，即使物價下跌而出現通貨緊縮，也只是一種短期的現象；只要政府採行寬鬆的貨幣政策，或鈔票持續增加，等到景氣復甦後，物價向上調整，就不能維繫其原有的購買能力，整個經濟體系的通貨膨脹，自然週而復始的出現，而且還會愈來愈大。非得等到通膨嚴重之後，政府才會逐漸調整政策，以緊縮來代替寬鬆，可是，那時的物價水準或鈔票的購買力，早就離不景氣時代很遠了。 因此，站在投資理財的觀點，目前全球雖然進入買氣凍結的階段，即使景氣衰退與蕭條的週期還會拖很久，但股價的下跌幅度與速度，則又比物價更快就會觸及底部。所以，找尋處於歷史...